تحلیل آینده نرخ بهره در اقتصاد ایران

آرش صفری، پژوهشگر بازارهای مالی، در گفت‌وگو با توانآپ به تحلیل تأثیر سیاست‌های پولی بر بازارهای مالی پرداخت و اظهار داشت: سیاست‌گذار پولی برای مدیریت بازارها چاره‌ای جز به‌کارگیری ابزارهای نرخ بهره و سیاست‌های پولی ندارد. این رویکرد در سطح جهانی، از جمله در ایالات متحده، به‌عنوان ابزاری کلیدی به کار می‌رود. به همین خاطر، تغییرات نرخ بهره و همچنین لحن اظهارات مقامات بانک مرکزی، از جمله جروم پاول، مورد توجه معامله‌گران قرار دارد.

وضعیت سیاست‌های پولی در ایران به گفته صفری، اقتصاد ایران در حال حاضر با سیاست پولی انقباضی مواجه است، هرچند که بودجه سالانه به‌صورت انبساطی تنظیم شده است. این تضادها چالش‌هایی در زمینه کنترل نقدینگی و نرخ تورم ایجاد کرده است. بانک مرکزی در سال‌های اخیر سیاست کنترل نقدینگی و ترازنامه را دنبال کرده است. اما به دلیل وجود ریسک‌های سیستماتیک، از جمله تحولات بین‌المللی و فشارهای سیاسی، کنترل بازارها دشوار شده است.

صفری تاکید کرد: بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید و نگرش سیاسی تیم او، موجب افزایش نااطمینانی در بازارها شده است. همچنین تنش‌های بین‌المللی نظیر جنگ اسرائیل و غزه و تهدیدات اروپا علیه ایران، به فشارها بر اقتصاد کشور افزوده است. در این شرایط، سیاست‌گذار پولی با محدودیت‌هایی برای کاهش نرخ بهره مواجه است.

تأثیر نرخ بهره بر بازارهای مالی او بیان کرد: سیاست‌گذار پولی ایران قادر به کاهش نرخ بهره نیست، زیرا هرگونه کاهش در این نرخ می‌تواند به خروج نقدینگی از سپرده‌های بانکی و افزایش فشار بر بازارهای مالی، از جمله بازار ارز و طلا، منجر شود. همچنین کاهش نرخ بهره، تقاضای دولت را افزایش داده و فشار بر پایه پولی را تشدید خواهد کرد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران نیز تمایل دارند در وضعیت تورمی کنونی در وضعیتی کم‌ریسک باقی بمانند. به‌طور کلی، وقتی نرخ بهره حقیقی، که از تفاضل نرخ فری‌ریسک و نرخ تورم محاسبه می‌شود، تقریباً مثبت و متعادل باقی بماند، سرمایه‌گذاران در انتظار فرصت‌های بهتر خواهند بود.

چالش‌های پیش روی اقتصاد ایران یکی از عوامل اصلی محدودکننده کاهش نرخ بهره، وضعیت بودجه کشور و کاهش احتمالی درآمدهای نفتی است. به گفته صفری، برنامه‌های ترامپ برای کاهش قیمت نفت از طریق افزایش تولید داخلی آمریکا، فشار بر عربستان برای افزایش عرضه نفت و حل‌وفصل بحران اوکراین، ممکن است قیمت نفت را کاهش دهد و درآمدهای نفتی ایران را تحت تأثیر قرار دهد. این موضوع، به همراه نیاز دولت به منابع مالی، فشار مضاعفی بر نقدینگی کشور خواهد آورد.

او افزود: در شرایط کنونی، بازارها با ترکیبی از سیاست‌های پولی انقباضی و بودجه انبساطی مواجه‌اند. از سوی دیگر، سرمایه‌گذاران به‌دلیل نرخ‌های بهره بالا و ریسک‌های بین‌المللی، ترجیح می‌دهند در انتظار فرصت‌های بهتری برای ورود به بازار بمانند. به این ترتیب، سیاست‌گذاران پولی با چالش‌های جدی در مدیریت نقدینگی و ثبات بازارهای مالی روبه‌رو هستند. به نقل از سازمان بورس

انتهای پیام/