تامین مالی از طریق عرضه اولیه مشروط به رونق بازار: عدم بازگشت اعتماد به بورس

تحلیل و بررسی عرضه‌های اولیه در بازار سرمایه ایران

بازار؛ گروه بورس: رییس سازمان بورس و اوراق بهادار اعلام کرده است که در زمستان امسال، هر هفته یک عرضه اولیه در بورس انجام خواهد شد. این اقدام از دیدگاه دولت به عنوان راهکاری برای تأمین مالی و جذب سرمایه و همچنین کنترل نقدینگی در جامعه مطرح شده است. با این حال، فعالان بازار سهام و سرمایه‌گذاران به اثرات منفی این تصمیم بر معاملات بازار سهام نیز اشاره دارند. در شرایط کنونی، اعتماد به بازار سهام هنوز به طور کامل بازنگشته و عمده گردش سرمایه از طریق صندوق تثبیت، صندوق توسعه و پول‌های قدیمی بورس صورت می‌گیرد. این موضوع می‌تواند منجر به انحراف جریان پول از بازار سهام شود.

رضا روحی، کارشناس بازار سرمایه، در گفتگو با ما گفت: «عرضه اولیه در بورس یکی از مؤثرترین ابزارها برای تأمین مالی شرکت‌ها و جذب سرمایه‌گذاران است.» این فرایند به شرکت‌ها این امکان را می‌دهد که با ورود به بازار بورس و عرضه سهام خود، منابع مالی جدیدی برای توسعه و افزایش ظرفیت تولید فراهم کنند. به عنوان مثال، شرکت‌های بزرگ مانند «فولاد مبارکه» و «مخابرات ایران» با عرضه اولیه سهام خود توانسته‌اند سرمایه‌های قابل توجهی جذب کنند و به توسعه زیرساخت‌های خود بپردازند.

از سوی دیگر، سرمایه‌گذاران نیز با خرید سهام می‌توانند در بخش‌های مختلف اقتصادی سرمایه‌گذاری کرده و از بازدهی بالاتری بهره‌مند شوند. به همین دلیل است که دولت پس از رونق بورس، تصمیم به افزایش عرضه سهام شرکت‌ها به صورت عرضه اولیه گرفته است. روحی ادامه داد: «مزایای عرضه اولیه برای شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران شامل ارائه اطلاعات شفاف و دقیق در مورد عملکرد شرکت، اعتبارسنجی بهتر توسط بانک‌ها و نهادهای مالی، معافیت‌های مالیاتی و کاهش هزینه‌های تأمین مالی در مقایسه با تسهیلات بانکی است.» با توجه به نرخ بالای سود تسهیلات بانکی، تأمین مالی از طریق عرضه اولیه جذاب‌تر به نظر می‌رسد.

با این حال، چالش‌هایی نیز در زمینه عرضه اولیه وجود دارد. نوسانات بازار ارز و طلا ممکن است باعث کاهش مشارکت سرمایه‌گذاران در بورس شود و عرضه‌های اولیه نیز به انحراف بیشتر پول از بازار دامن بزند. به ویژه در دوره‌هایی که سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به سایر بازارها دارند و با بی‌اعتمادی نسبت به بازار سرمایه روبه‌رو هستند. روحی تصریح کرد: «عرضه اولیه می‌تواند اثرات منفی بر نقدینگی داشته باشد.»

چشم‌انداز آینده بازار عرضه‌های اولیه به ثبات اقتصادی و کنترل انتظارات تورمی وابسته است. تشدید کاهش حاشیه سود شرکت‌ها و رونق بازارهای موازی می‌تواند پول را از بازار سهام دور کند. بنابراین، برای دستیابی به هدف عرضه اولیه، همکاری نزدیکی بین نهادهای بازار سرمایه، سیاست‌گذاران اقتصادی و دیگر ارکان مرتبط ضروری است. این همکاری می‌تواند به بازیابی اعتماد سرمایه‌گذاران و توسعه اقتصادی پایدار کمک کند.

فردین آقابزرگی، کارشناس بازار سرمایه، در گفتگو با ما درباره افزایش عرضه اولیه در سال جاری گفت: «سازمان بورس در عرضه‌های اولیه شرکت‌های بزرگ، قید ۵ درصد را برداشته است.» بر همین مبنا قرار شده است که عرضه‌ها به شکلی مدیریت شده در بازار صورت گیرد. او افزود: «در شرایط کنونی مهمترین فاکتوری که می‌تواند به بازار سهام و عرضه اولیه کمک کند، بازگشت اعتماد به بازار سهام است.»

برخی مخالف عرضه‌های اولیه هستند چرا که آن را مختل‌کننده روند فعلی ایجاد شده در بازار می‌دانند. رونق بازار سرمایه و بازار ثانویه اگر نتواند اهداف سیاست‌گذار را محقق کند، ممکن است به یک بازی برنده-بازنده تبدیل شود. بنابراین، بازار باید در چرخه تأمین مالی مؤثر باشد تا اجازه ادامه رشد را داشته باشد.

در نهایت، باید پذیرفت که حتی اگر چند هزار میلیارد تومان پول به دلیل عرضه اولیه از بازار خارج شود، این جریان پول به شرکت‌ها یا دولت بازخواهد گشت و نوعی امتیاز است که بازار سرمایه به طرف مقابل می‌دهد. بنابراین، عرضه‌های اولیه می‌توانند پلی برای ورود جریان پول جدید به بازار باشند، مشروط بر اینکه دولت با سیاست‌های مناسب زمینه رشد بازار سرمایه را فراهم کند. به نقل از بازار

انتهای پیام/