اخبار
آمریکا بر بازار جهانی تسلط یافت؛ اروپا در رقابت ناکام ماند
فصل دوم گزارش‌های مالی در اروپا نشان‌دهنده این است که شرکت‌های این قاره به‌وضوح از همتایان آمریکایی خود عقب مانده‌اند؛ موضوعی که با تردیدهای جدی در چشم‌انداز احیای بازار سهام اروپا همراه شده است.
بر اساس داده‌های منتشرشده از بانک آمریکا (BofA) بیش از نیمی از شرکت‌های حاضر در شاخص Stoxx Europe 600 تا کنون گزارش مالی خود را ارائه داده‌اند و مجموع عملکرد آن‌ها از نظر سودآوری در مقایسه با سال گذشته هیچ رشدی نداشته است. در حالی که شاخص S&P 500 در آمریکا رشد میانگین ۹ درصدی سود را تجربه کرده و شرکت‌های بزرگ فناوری و بانک‌های وال‌استریت در این رشد نقش اصلی داشته‌اند.
این شکاف گسترده بین اروپا و آمریکا امیدهایی که سرمایه‌گذاران به بازگشت قدرت بازار سهام اروپا بسته بودند را به ناامیدی بدل کرده است. بسیاری از تحلیلگران بر این باور بودند که پس از سال‌ها سلطه بازار آمریکا زمان آن فرا رسیده که اروپا به صحنه بازگردد؛ اما داده‌های سودآوری نشان می‌دهد که اقتصاد اروپا همچنان در یافتن موتور محرک خود ناتوان است.
«گرنت باوِرز» معاون ارشد شرکت سرمایه‌گذاری فرانکلین تمپلتون در این‌باره اظهار داشته است: «امسال این روایت رایج شده بود که آمریکا دیگر برند استثناگرایی خود را از دست می‌دهد و بقیه جهان به آن می‌رسند. اما واقعیت این است که باید پشت این روایت سودآوری و رشد اقتصادی واقعی وجود داشته باشد؛ و این چیزی است که اروپا از آن بی‌بهره است.»
با آغاز سال جاری میلادی شاخص‌های سهام اروپا در برخی مقاطع از بازار وال‌استریت پیشی گرفتند؛ پیشرفتی که ناشی از موجی از اعتماد تازه سرمایه‌گذاران به احیای اقتصاد اروپا بود. اما این روند به‌طرز چشمگیری کوتاه و شکننده بود. بازگشت شرکت‌های فناوری آمریکایی با گزارش‌های درخشان مالی بار دیگر نگاه‌ها را به سمت بازار آمریکا معطوف کرد. سرمایه‌گذارانی که با خوش‌بینی به بازار اروپا وارد شده بودند اکنون با داده‌هایی مواجه‌اند که نشان می‌دهد نه تنها اروپا بهبود نیافته بلکه در بسیاری از بخش‌ها حتی از انتظارات پایین هم عقب مانده است.
تحلیلگران بانک گلدمن ساکس اذعان کرده‌اند که شاخص S&P 500 در حال ثبت یکی از بالاترین نرخ‌های «شگفتی مثبت» نسبت به پیش‌بینی‌ها در ۲۵ سال اخیر است؛ رقمی که تنها در دوران همه‌گیری کرونا ثبت شده بود. در مقابل در اروپا تنها نیمی از شرکت‌ها توانسته‌اند انتظارات تحلیلگران را برآورده کنند.
این در حالی است که نااطمینانی ناشی از سیاست‌های تجاری ترامپ به‌ویژه در قالب تعرفه‌های سنگین سایه‌ای سنگین بر سر صادرات اروپا انداخته است. صنایع خودروسازی مانند فولکس‌واگن مرسدس بنز و استلانتیس در گزارش‌های خود هشدار داده‌اند که فشار تعرفه‌ای چشم‌انداز سودآوری آن‌ها را در ماه‌های آتی تهدید می‌کند.
با وجود این تحلیلگران معتقدند تأثیر مستقیم این تعرفه‌ها در حال حاضر هنوز محدود است و شرکت‌ها از موجودی‌های انبار خود پیش از اعمال تعرفه استفاده می‌کنند. نگرانی اصلی در اثرات بلندمدت و شوک روانی به بازار سرمایه است. به‌ویژه که تجربه سیاست‌گذاری‌های غیرقابل پیش‌بینی ترامپ در گذشته نشان داده که ناپایداری می‌تواند موجی از بی‌اعتمادی را در بازارها به وجود آورد.
در کنار ضعف بنیادی در ساختار اقتصادی و فشارهای سیاسی یکی از عوامل مهمی که سودآوری شرکت‌های اروپایی را تضعیف کرده افزایش قابل توجه ارزش یورو در برابر دلار بوده است. از ابتدای سال جاری یورو حدود ۱۲ درصد در برابر دلار تقویت شده؛ حرکتی که به‌ظاهر نشانه‌ای از بی‌اعتمادی سرمایه‌گذاران جهانی به دارایی‌های آمریکایی است اما در عمل ضربه‌ای سنگین بر سود دلاری شرکت‌های صادرات‌محور اروپا وارد کرده است.
طبق تحلیل بارکلیز بیش از ۸۰ درصد از شرکت‌های حاضر در شاخص Stoxx 600 در گزارش‌های خود نوسانات ارزی را به‌عنوان یک عامل منفی بر سودآوری معرفی کرده‌اند. دلیل این موضوع واضح است: اکثر شرکت‌های بزرگ اروپایی بخش عمده‌ای از درآمد خود را به دلار کسب می‌کنند و تقویت یورو باعث کاهش ارزش آن درآمدها هنگام تبدیل به ارز محلی می‌شود.
«شارون بل» استراتژیست ارشد بازار سهام در گلدمن ساکس در این‌باره اظهار کرده است: «یورو قوی یکی از اصلی‌ترین موانع سودآوری برای شرکت‌های اروپایی بوده؛ چرا که بسیاری از آن‌ها درآمد خود را به دلار کسب می‌کنند. اگر روند تقویت یورو ادامه یابد این چالش ادامه خواهد داشت.»
در مجموع اروپا اکنون با ترکیبی سنگین از چالش‌ها روبه‌روست: ضعف بنیادی در رشد اقتصادی اثر روانی و عملی جنگ تجاری و حالا فشار فزاینده نوسانات ارزی. اگر این روند ادامه یابد مسیر احیای بازار سهام اروپا بیش از پیش دشوار خواهد شد.
در حالی که شاخص S&P 500 در آمریکا بارها سقف‌های تاریخی جدیدی را تجربه کرده و شرکت‌های فناوری این کشور به محرک‌های اصلی بازار تبدیل شده‌اند شاخص Stoxx Europe 600 هنوز نتوانسته به اوج خود در ماه مارس بازگردد. این موضوع در ذهن بسیاری از فعالان بازارهای جهانی این سؤال را ایجاد کرده که آیا هنوز می‌توان روی رشد پایدار در اروپا حساب باز کرد؟
برای سرمایه‌گذارانی که بر پایه تحلیل‌های ابتدای سال وارد بازار اروپا شدند با امید به «پایان استثناگرایی آمریکا» اکنون نتیجه کاملاً معکوس به نظر می‌رسد. گزارش BofA نشان می‌دهد حتی با پایین بودن انتظارات بخش بزرگی از شرکت‌های اروپایی نتوانسته‌اند از پس همین پیش‌بینی‌های محافظه‌کارانه هم برآیند.
در مجموع اگرچه هنوز نمی‌توان پایان بازی را پیش‌بینی کرد اما در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ به‌نظر می‌رسد رقابت بین اروپا و آمریکا بیش از آنکه اقتصادی باشد به بازی روانی سرمایه‌گذاران شباهت دارد؛ جایی که اعتماد پادشاه بازارهاست. به نقل از tgju
انتهای پیام/