اخبار
بی‌فایده مانند محدودیت‌های نوسان بازار
محمد ماهیدشتی - تحلیلگر اقتصاد کلان به بررسی وضعیت دامنه‌ی مجاز نوسان روزانه‌ی سهام پرداخته است. این دامنه که در گذشته تا ۷٪ بوده در سال‌های اخیر به بهانه‌ی مدیریت ریسک سیستماتیک حتی به ۱٪ کاهش یافته و هم‌اکنون تنها ۳٪ است. این تغییرات با این توجیه انجام شده که باید نوسانات شدید قیمتی را در شرایط ریسک و ابهام کنترل کرد و به سرمایه‌گذاران زمان بیشتری برای اتخاذ تصمیمات داده شود. با این حال واقعیت‌ها نشان می‌دهند که این اقدامات نه تنها به ثبات بازار کمکی نکرده بلکه نتایج مخرب‌تری نیز به همراه داشته است.
با توجه به افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک و به تبع آن کاهش ابهام در مورد آینده‌ی ریسک سیستماتیک بازار سهام که به طور طبیعی یک سازوکار کارآمد برای ارزش‌گذاری است به سرعت واکنش نشان داد. محدودیت دامنه‌ی نوسان در چنین شرایطی نه تنها از ریزش شدید قیمت‌ها جلوگیری نکرد بلکه نقدشوندگی دارایی‌ها را نیز تحت تأثیر قرار داد. این محدودیت با ایجاد صفوف فروش نقدشوندگی بازار را به شدت کاهش داده و به وجود آمدن سازوکار غیرطبیعی در قیمت‌گذاری را رقم زد. در چنین شرایطی حتی زمانی که قیمت سهام ۵۰ درصد از ارزش خود را از دست می‌دهد نشان‌دهنده این است که دامنه‌ی نوسان محدود نمی‌تواند جلوی تغییرات قیمتی را بگیرد.
تجربه‌ی گشایش سهام بدون دامنه‌ی نوسان ناشی از افشای اطلاعات بااهمیت نشان‌دهنده این است که قیمت‌ها در نهایت به سطح تعادل خود می‌رسند. این گشایش‌ها به بازار اجازه می‌دهد تا به سرعت به اطلاعات جدید پاسخ دهد و قیمت واقعی سهام را کشف کند. بنابراین پنهان کردن واقعیت قیمت با استفاده از ابزارهای دستوری تنها به تعویق در کشف قیمت منجر می‌شود.
فلسفه‌ی اصلی دامنه‌ی نوسان به جلوگیری از تغییر قیمت سهام با حجم معاملات پایین برمی‌گردد اما سوال اینجاست که آیا روش‌های محاسبه‌ی قیمت پایانی به درستی پیاده‌سازی می‌شوند؟ پیشنهاد می‌شود که بازه‌ی میانگین‌گیری به ۱۵ دقیقه کاهش یابد و در صورت بروز نوسان‌های شدید معاملات برای مدت کوتاهی متوقف شوند تا فرصت تحلیل مجدد برای سرمایه‌گذاران فراهم شود.
با توجه به اینکه بازار سهام پس از یک دوره‌ی ریزش شدید آماده‌ی بازیابی است و ابهامات اطلاعاتی کاهش یافته‌اند حفظ دامنه‌ی نوسان محدود دیگر منطقی نیست. این اقدام نه تنها به تعادل بازار کمک نمی‌کند بلکه نقدشوندگی را نیز از بین می‌برد و هیجانات را تشدید می‌کند. زمان آن رسیده تا با درک صحیح اقتصادی دامنه‌ی مجاز نوسان به شدت افزایش یابد یا حتی به طور کامل حذف شود تا قیمت‌ها به طور آزادانه و بر اساس عرضه و تقاضای واقعی کشف شوند. به نقل از اقتصاد آنلاین
انتهای پیام/